腾景科技(SH:688195)主要产品是精密光学元组件和光纤器件，都有和AI相关的产品。2024年公司和AI高度相关的光通信领域实现收入 22,325.75 万元，同比增长83.46%。受益于 AI 技术的发展及应用驱动算力基础设施及相关的数据中心建设，高速率、大带宽的光互联需求增长。光纤器件毛利率为37%，增加10.9%；精密光学元组件毛利率38%，上升6%。
公司的精密光学元组件、光纤器件产品，处于光通信产业链的上游，精密光学元组件是制造
光纤器件的基础，光模块又由光学元组件、光纤器件封装而成。例如，光收发模块（光模块的一种）中，其主要构成包括滤光片、偏振分束器（PBS）、消偏振分束器（NPBS）、棱镜、透镜、非球面透镜等各类光学元件，以及环行器、准直器、合波分波组件、光复用器等光纤器件。光电子元器件的指标水平和可靠性决定了光模块、光设备的光学性能和可靠性，因此光学元组件、光纤器件构成了光通信产业的基础性支撑。公司的数据中心用 CWDM 滤光片、应用于 WSS 模块的光学元件、高功率镀膜光纤线、非球透镜等产品，具有较高的市场影响力。在光通信领域，公司产品下游的主要应用场景为电信市场和数通市场，电信市场主要包括通信运营商的骨干网、城域网等传输网市场，以及如固网/无线接入的接入网市场。数通市场主要面向互联网云厂商等数据中心，主要应用场景是数据中心内部以及数据中心之间的互联。公司在光通信的客户主要是光模块厂商，包括 Lumentum控股(NASDAQ:LITE)、Finisar、光迅科技(SZ:002281)、中际旭创(SZ:300308)等。
2024年，公司在高速光通信领域，实现了方形精密非球透镜产品的量产及 RX-Block 器件实现小批量生产。
2024年，公司精密光学元组件销量上升35%，光纤器件销量仅上升2%，可见其AI相关的销量和收入增长主要来源是滤光片、偏振分束器（PBS）、消偏振分束器（NPBS）、棱镜、透镜、非球面透镜等各类精密光学元组件。
销量和毛利率同时提升，这和同行光库科技(SZ:300620)形成鲜明对比。主要原因是二者虽然有同类产品，但是主要收入来源的产品是不一样的。这说明腾景科技的产品技术含量更高，产品竞争力在提升。腾景科技的净利率也远高于光库科技。
但是，腾景科技的存货周转天数、应收账款天数、现金循环周期从2021年开始不断拉长，这导致公司总资产周转率持续下滑，处于较低的水平。这说明公司在管理效率方面可能存在某些问题，尤其是供应链管理方面，同时客户付款周期变长，或者公司信用政策放宽，导致回款速度变慢。
究其原因，应该是公司采用了定制化业务模式。由于精密光学元件、光纤器件产品的功能具有多样性，公司的生产采用“按单生产为主、预测为辅”的模式。公司主要根据下游客户对产品的具体指标要求，进行定制化生产。公司成立于 2013 年，与同行业公司相比，公司成立时间与发展历程较短。公司成立时，同行业多数公司已发展 10 年以上，并已开发出标准化产品。公司作为光电子元器件行业新进入者，与同行业内现有企业采取差异化的竞争策略，为客户提供定制化产品。
随着公司不断推出新产品，产品数量不断增多，这些又都是定制化生产，管理难度大幅提升，运营效率难免下降。这导致公司的ROE处于较低的水平：6%-7%。