光库科技(SZ:300620) 和AI相关的业务主要是光通讯器件，主要产品包括隔离器、MEMS Switch、波分复用器、偏振分束/合束器、光纤光栅、镀金光纤、光纤透镜、单芯和多芯光纤密封节等，用于光网络调制、网络监控与管理、骨干网络的干线传输等领域；SR4/PSM 跳线、单模/多模MT-MT 跳线、插芯-光纤阵列、保偏型光纤阵列、保偏型光纤尾纤、WDM 模块、MPO/MTP 光纤连接器等，主要应用于数据中心、云计算、移动通信等领域；薄膜铌酸锂调制器、薄膜铌酸锂 PAM-4 调制器芯片、体材料铌酸锂调制器，主要应用于超高速干线光通信网、超高速数据中心、人工智能、超算中心、城域核心网、微波光子、测试及科研等领域。
2024年公司发布的光通讯器件新品有：
- 应用于 AI 的 800G/1.6T MT-FA 系列
- 应用于 1.6T 的 MT-FA-塑料透镜系列
- 应用于 WSS 的多通道高精度硅基光纤阵列
- 应用于 CPO 的高密度高保偏光纤阵列准直器
- 应用于 CPO 的带隔离器高保偏光纤阵列
- 海底光网络应用高可靠性复合器件
- C++波段 EDFA
- L++波段 EDFA
- C++及 L++波段机架式 EDFA
- 双向 EDFA
- 增益可调拉曼放大器
- DCI 光网络传输板卡
- 130Gbaud 高速相干调制芯片
- 单波 100G PAM4 DR8 芯片
- 单波 100G PAM4 2xFR4 芯片
- AM70 相位调制器芯片及模块
- 130GBaud 高速相干调制器
- C 波段 20 GHz x 2 薄膜铌酸锂 IQ 调制器
2024年，光库科技(SZ:300620)光通讯器件产能较上年同期增加 205 万件，上涨 110.81%，产量较上年同期增加 204.12 万件，上涨111.47%，销量较上年同期增加 200.63 万件，上涨 107.54%，营业收入较上年同期增加 14,392.26 万元，上涨 57.93%，但是毛利率较上年下降 5.61%。其光通讯器件客户有光通讯企业 Ciena、Finisar、Lumentum、Cisco、Fabrinet、藤仓、中际旭创等。
2024年公司光通讯器件生产量、销售量分别较上年增长 111.47%、107.54%，主要是数据中心需求激增，公司通过技术创新、推出新产品、积极拓展国内外市场，光通讯器件订单相应增加所致。光通讯器件从公司整体营收的占比，也从35%提升到了39%。可见，AI数据中心在大幅建设，市场需求高速增长。
但是，这里面有两个问题。一是虽然销量翻倍增长，但是营收仅上涨 57.93%，远远跟不上销量增长。这说明公司光通讯器件产品价格下降了，市场需求虽然在扩大，但是竞争很激烈，公司不得不降价销售。这也从侧面说明公司光通讯器件的技术壁垒并不高，市场竞争格局较差。
二是销量和销售收入虽然都上涨了，但是毛利率从2023年的40.6%下降到了34.99%，因为营业成本上升72.85%，高于营收增速。这说明公司对于上游供应商也没用的多少议价权，只能接受上游供应商产品的涨价。两头夹击之下，这直接导致公司增收不增利，整体营收增长40%，但是净利润仅增长12%。可见，公司在产业链中的地位是很尴尬的，对于上下游都没有多少议价权，被拿捏的死死的。
如果考虑到公司净利润中还包括巨大的政府补助（2351万，占净利润比例高达35%，政府补助不是公司主营业务所得，不具有持续性，等于净利润水分较大），这份年报其实很糟糕。
这背后的原因到底是什么？
光库科技(SZ:300620)2024年资产减值损失1701万，比2023年增长3倍；信用减值损失903万，比去年同期增长145%，两项加起来达到了2604万。这两项的增速都远高于营收增速。
首先，信用减值准备主要涉及应收账款和其他应收款。2024年应收账款坏账准备为2532万，增长897万。
2024年应收账款3.46亿，占营收总比为34.6%，比2023年增长43%，高于营收增长。
这说明公司业绩增长质量不高，有很大一部分是靠赊账换来的。高比列的应收账款也印证了公司对于下游客户议价权弱。
然后是资产减值准备，主要是存货跌价准备。2023年存货跌价准备为887.9万，2024年计提了1700.9万，大幅增长，导致2024年存货跌价准备高达2742万。
公司存货余额为 2.95 亿元，主要是库存商品。
这可能是因为产品在快速更新换代，导致之前的旧型号库存积压。另外行业竞争加剧，产品降价压力传导至存货估值。
因此，通过这份年报，可以看到光库科技(SZ:300620)因为光通讯器件目前站在了AI 的风口上，销量和营收得到大幅增长。但是，公司技术壁垒不高，对于上下游都没有议价权，商业模式较差。公司存货和应收账款都较高，大量占用资金。而且市场竞争非常激烈，面临着价格战。这导致公司净利率不断走低，ROE也不断走低，仅有3.61%，实在是个很差的生意。