寒武纪-U(SH:688256)的AI芯片相关产品线包括云端产品线（云端智能芯片及板卡，如思元（MLU）系列（如MLU370、MLU290）及配套加速卡，专为数据中心的高性能AI训练和推理设计）、边缘产品线（边缘计算芯片，如思元220（MLU220），适用于智能安防、工业控制等低延迟场景）、IP 授权及软件（如寒武纪1A、1H处理器IP，用于智能手机、机器人等设备的本地AI处理）、智能计算集群系统业务（打包好的AI数据中心集群，软硬件整体解决方案）。
比如公司的MLU370-S4/S8智能加速卡，面向高密度云端推理，计算精度支持FP32、FP16、BF16、INT16、INT8、INT4，峰值性能：192 TOPS (INT8)96 TOPS (INT16)72 TFLOPS (FP16)72 TFLOPS (BF16)18 TFLOPS (FP32)。寒武纪®️ AIDC®️ MLU370®️-S4/S8加速卡采用思元370芯片，台积电TSMC 7nm制程，芯片架构MLUarch03加持，支持PCIe Gen4，板卡功耗仅为75W，相较于同尺寸GPU，可提供3倍的解码能力和1.5倍的编码能力。MLU370-S4/S8加速卡的能效出色，体积小巧，可在服务器中实现高密度部署。
2024年寒武纪营收增长65%，依然亏损。
其中，云端产品线营收暴增11.8倍，毛利率56.69%。
2025年一季度，公司营收增长42倍，净利润由负转正，实现历史性的扭亏。
这炸裂的业绩确实让市场很兴奋，股价早就旱地拔葱，市值已经接近3000亿。
不过，在公司高增长背后，藏有几大隐忧：
●技术路线。
AI芯片主要包括CPU、GPU、FPGA、ASIC、NPU。GPU 在训练负载中具有绝对优势，未来 AI 芯片将更加细分和多元。据 IDC 数据，20211 中国 AI 芯片市场份额中，GPU 占比高达 91.9%，依然是实现数据中心加速的首选；NPU、ASIC、FPGA 占比分别为 6.3%、1.5%、0.3%。
寒武纪的芯片属于ASIC类型。ASIC （专用集成电路）是一种根据产品的需求进行特定设计和制造的集成电路，能够更有针对性地进行硬件层次的优化，平头哥、寒武纪、华为海思等国内厂商在 ASIC 领域进展较快。ASIC能够在特定功能上进行强化，因此具有更高的处理速度和更低的能耗。相比于其他 AI 芯片，ASIC 设计和制造需要大量的资金、较长的研发周期和工程周期，在AI算法仍在快速发展的背景下存在一旦定制则难以修改的风险。ASIC虽针对特定算法优化，但难以适应Transformer到MoE等架构的演进。
●国内市场竞争激烈，寒武纪和华为有较大差距
根据 IDC 数据统计，2022 年上半年到2023 年上半年，中国 AI 加速卡出货约 109 万张，英伟达市场份额为 85%，华为市占率为 10%，百度市占率为 2%，寒武纪和燧原科技均为 1%。
中国AI芯片的主要厂商目前已经有很多：华为海思、海光信息、壁仞科技、景嘉微、天数智芯、地平线、紫光展锐、阿巴巴巴平头哥、龙芯中科、飞腾、燧原科技、瀚博半导体、、沐曦、摩尔线程、太初元碁、云天励飞、百度昆仑芯、登临科技、曲速科技、灵汐科技、
鲲云科技、希姆计算、清微智能、芯动力、墨芯、后摩智能、爱芯、元智芯瞳、江原科技等，虽然寒武纪目前排第一梯队，但是市场竞争非常激烈。目前燧原科技、壁仞科技、摩尔线程已经在申报IPO，预计不久就会上市。
寒武纪的AI芯片和华为海思在性能上有较大差距：
在生态上差距更大。华为AI芯片对标英伟达，国内优势显著，因为华为在ICT领域具备从建设到运营的全环节壁垒。至顶智库统计，截至2023年2月，我国目前已投入运营和在建的人工智能计算中心达23个，有16家人工智能计算中心由华为参与建设，使用华为昇腾人工智能计算系统作为底层技术支持，国内约70%算力中心由华为参与。华为通过芯片、异构计算架构、AI框架、AI开发平台等根技术的持续创新突破，打造自主的计算生态。硬件方面，昇腾GPU对标英伟达GPU，软件方面；软件方面，CANN计算架构对标英伟达CUDA架构；昇思计算框架对标TensorFlow、Pytorch计算框架，并且PyTorch已同步支持昇腾NPU；应用方面，华为昇腾已经支持了业界50多个大模型，使能各行各业的智能化升级。受益于华为ICT行业的领先地位，华为昇腾系列将获得从芯片设计、芯片制造、算力部署、应用生态的全方位支持，有更大概率成为主流国产算力芯片。
寒武纪官网披露采用其AI芯片的AI服务器厂商有Supercloud 长城超云、Powerleader宝德、Nettrix宁畅、美国Amax 、Foxconn富士康、Inspur浪潮信息、Lenovo联想控股、Supermicro美国超微、WUZHOU 广电五舟这9家，不仅数量少，而且大部分厂商仅有象征性的几款型号，显示寒武纪的市场认可度还较低，生态较弱。
●严重依赖政府大客户，业绩持续性存疑
近三年，公司前五大客户的销售金额合计占营业收入比例分别为 84.94%、92.36%和 94.63%，
客户集中度较高。
2024年公司第一名客户占比79%，集中度非常高。 寒武纪近年来的第一大客户均为地方政府或国资控股企业，例如昆山、南京、台州等地的科技投资平台。这些合作通常以智能计算集群系统的集中采购为主，服务于区域数字经济战略。这种依赖导致公司营收波动性显著。例如，2023年台州项目的收入占比虽高，但此类项目多为一次性交付，难以形成持续性收入。
寒武纪的大客户几乎每年更换，2021-2023年的第一大客户均不同。这一现象与政府项目的非连续性和区域性特征密切相关，也反映出寒武纪在市场化客户（如互联网公司或服务器厂商）拓展上的不足。
近年来，寒武纪尝试拓展阿里、百度、智象未来、百川智能、第四范式等AI企业，合作领域包括视觉大模型、语言大模型和AI算力平台。然而，这些市场类客户尚未成为收入支柱，其贡献远低于政府类项目。
因此，虽然寒武纪被一些媒体成为“中国英伟达”，但是要真正像英伟达一样获取AI芯片领域的垄断和领导地位，几率并不是很大，即使有机会也还需要很长的时间。