烽火通信FiberHome(SH:600498)主要产品是通信系统设备、光纤及线缆、数据网络产品等。
烽火通信的通信系统设备完整覆盖通信网络的骨干网、城域网和接入网。主要包括光传输、光接入及服务器系列产品。其中，光传输产品包括适用于各级网络的智能交换光通信传输设备（OTN）、大容量波分复用设备（DWDM）、分组光传输设备（POTN）等；光接入产品包括以太网无源光通信接入设备（PON）及数字用户接入设备等。根据网络电信信息研究院数据，在 2024 年全球光传输和网络接入设备市场份额榜单中，前 10 家企业分别来自 6个国家：美国（讯远通信、英飞朗）、中国（华为、中兴
通讯、烽火通信）、日本（日电、住友电工）、芬兰（诺基亚）、瑞典（爱立信）、德国（ADVA）。烽火通信是第6位，市场份额为6.3%。
光纤及线缆业务覆盖“光棒-光纤-光缆”完整产业链。光纤光缆产品包括各类单模、多模光纤及特种光纤，各类型室外用直埋、水下、架空光缆及室内用光缆等；海洋通信产品包括岩石铠装、双层铠装等海底光缆，以及中继器、分支器等配套湿端设备。根据网络电信信息研究院数据，2024 年全球光纤光缆市场份额前 10 强企业由 5 个国家占据，分别是美国（康宁）、中国（长飞光纤、亨通光电、烽火通信、中天科技）、日本（古河电工、住友电工、藤仓）、意大利（普睿司曼）和印度（斯德雷特）。烽火通信是第6位，市场份额是9.8%。
数据网络业务及产品主要包括包括云计算、大数据以及信息安全领域系列产品。云计算产品包括云计算平台与云存储等服务，涵盖 IaaS 到 PaaS 层核心服务，面向政企各类客户提供云解决方案；大数据产品主打一站式可视化大屏开发平台，通过交互式实时数据可视化满足多种业务场景，面向企事业客户提供定制化大数据集成产品；信息安全产品主要面向网络信息安全领域提供信息安全相关的数据、软硬件及解决方案产品。在服务器、路由器等这些领域，烽火通信的规模很小，市场占有率极低。
2023 年 10 月 13 日，中国电信 AI 算力服务器（2023-2024 年）集中采购项目中标候选人公示。公司分别中标 I 系列训练型风冷服务器、G 系列训练型风冷服务器、G 系列训练型液冷服务器三个项目。
根据评审结果，标包 1 和 2（Intel 芯片）共 57 亿，入围企业包括超聚变、浪潮信 息 、 新 华 三 、 宁 畅 信 息 、 中 兴 通 讯 、 烽 火 通 信 、 联 想 ， 占 比 分 别 为
31.56%/22.50%/16.34%/11.93%/9.47%/4.65%/3.56%。标包 3 和 4（鲲鹏芯片）共 28 亿,入围企业包括华鲲振宇、昆仑技术、烽火通信、宝 德 计 算 机 、 新 华 三 、 湘 江 鲲 鹏 、 神 州 云 科 ， 占 比 分 别 为31.04%/21.98%/15.97%/10.97%/11.04%/5.00%/3.99%。
公司和AI相关的产品有很多，比如：
数据中心网络能源：烽火数据中心网络能源解决方案主要涵盖了配电（DBS末端母线、低压成套配电柜、精密列头柜、工频&高频&一体化UPS），暖通（房级&列间空调精密空调末端、热管背板空调末端、室外集中冷凝器），并且提供一体化机房微模块，融合配电、UPS、制冷、机柜、布线、照明、安防、监控为一体，各子系统预制标准化接口，工程界面清晰，实现机房智能管理系统融合统一。
数通产品：交换机、SDN、路由器
数据中心能源：预制化IDC、智能微模块、智能电源、智能温控（暖通）、智能管理
算力相关产品：液冷、新型数据中心、老旧机房改造、IDC总包、智算服务器、超算集群、高端液冷服务器等。
FITSERVER系列服务器产品：GPU服务器、关键应用四路服务器、多节点服务器、边缘计算服务器
数据中心互联：为满足数据中心高速互联，东西向数据流量加剧等需求，烽火DCI方案基于波分技术，提供最大80波，单波100G-800G的数据中心互联解决方案。
公司目前主要收入来自通信系统设备，毛利率为19.46%，非常低。而这块业务主要和5G电信市场相关，当前处于下行趋势。下游客户主要是中国电信、中国移动、中国联通三大运营商，议价能力弱，与此同时市场竞争非常激烈。
可以看到，公司产品线非常多，什么都做但没一样做到行业前三的顶尖水平。在AI领域也是如此，基本上算力相关的产品都有：AI服务器、液冷、光纤、光模块、数据中心互联、数据中心能源等，听起来很高大上，但多是技术门槛不高的产品。公司上市以来不断推出新产品和拓展新业务：
2001-2005年：公司推出FONST系列（2.5G/10G SDH）、DWDM系统（32×10Gb/s）、OADM/OXC全光网设备，以及IBAS宽带接入系统。这些产品采用高密度波分复用技术，支持干线网络大容量传输，应用于电信、联通、铁通等国家级干线工程。
2006-2010年：开发OPGW电力光缆、ADSS特种光缆、水下光缆等线缆产品，推动多模光纤规模化生产。
2011-2015年：推出10G EPON智能家庭网关、FitCloud云操作系统、FitData大数据平台、SDN交换机。
2016-2020年：FONST 1000 Mini OTN设备、400G QPSK光模块、研发19芯单模光纤、推出二代海底中继器
2021-2025年：800G相干光模块、Tbps成帧芯片、信创云平台、城运中心智能管理系统、审管联动系统
公司的业务越来越多，营收规模确实提上来了，2015年营收134亿，2024年翻倍到285亿。但是扣非净利润几乎是原地踏步，十年前是6.15亿，2024年是6.53亿。
公司的资产负债率非常高，毛利率偏低，净利率非常低，2024年为2.49%，前几年只有1%左右。公司的ROE仅有5%，总资产报酬率则为1.64%，给股东的回报率非常低。
公司的研发投入中很大一部分都被资本化了，2024年资本化的研发费用为6.9亿，如果剔除掉这块，公司是根本没利润的。
这说明，公司做了那么多产品和业务，其实根本没有经济意义上的回报。这是很多国企一贯的作风， 喜欢做大营收，但是对项目的收益率和股东的回报率不怎么关注。
公司上市24年以来，累计自由现金流是-46亿，表明公司现金流入不足以覆盖其资本支出和其他经营活动的现金流出，反映出公司经营效益不佳、投资规模过大。上市以来分红融资比为0.39，说明公司本身是一直在从股票市场融资，但是给股东的回报却很少。
这就是公司股价10年不涨的根本原因。对于管理层来说，做大比做强更容易更可以带来收益。但是对于投资者来说，能不断做强的企业才有长期回报，而不是不断摊大饼却没回报的企业。